从61%增速到负增长，速冻巨头跌下神坛！消费者的选择发生了变化吗？

发布日期：2025-09-09 16:31    点击次数：71

2025年7月4日，香港交易所的铜锣声刚停，安井食品的股价曲线就画出一道刺眼的下行线。 这家占据中国速冻食品市场6.6%份额的行业龙头，以60港元发行价登陆港股，开盘一小时跌破发行价，最终收跌5%，市值蒸发近10亿港元。 敲钟仪式上的笑容还未褪去，资本市场的冷水已泼向这位“速冻巨头”。

就在半年前，安井的A股股东们用60%的反对票表达了对港股融资的质疑，公司账上明明躺着27.8亿元现金，资产负债率长期低于40%，为何还要赴港募资23亿？ 这已是安井连续第三年业绩滑坡：2022年净利润增速61.37%，2024年骤降至0.46%，2025年一季度更是出现上市以来首次营收利润双降。

曾几何时，预制菜还是资本眼里的香饽饽。 2022年安井预制菜业务增速高达111.6%，小龙虾、酸菜鱼等单品横扫餐饮供应链。

但到了2025年一季度，这块业务增速断崖式跌至0.4%，几乎归零。 转折点出现在2024年“315晚会”，那场曝光“劣质糟头肉梅菜扣肉”的报道，像颗深水炸弹炸醒了消费者。 黑猫投诉平台上，关于安井食品的222条投诉里，异物、发霉、变质成为高频词。

当海底捞、老乡鸡、西贝纷纷宣布“减少预制菜比例，恢复现场制作”，消费者对“锅气”的追求已成不可逆的潮流。

暖冬与消费疲软只是表象。 2024年，安井新增455家经销商，却有446家退出，净增仅9家，相当于每天流失1.5个合作伙伴。 退出的经销商里，30%因销售未达预期被淘汰，27%主动转行。

一位河南经销商算过账：社区团购的9.9元速食包把火锅料利润压到每箱不到5元，而安井要求年进货额不低于610万元，“卖不动只能跑路”。 传统商超渠道同样惨淡。 安井KA客户（大润发、沃尔玛等）收入占比从2022年8%跌至2024年5.5%，三年间毛利率下滑3.2个百分点。

商超人流减少叠加价格战，迫使企业加大促销力度，2024年三季度，速冻米面企业搭赠促销政策增加15%，利润越摊越薄。

2022年安井为抢占预制菜风口，豪掷近8亿元收购洪湖新宏业和湖北新柳伍，布局小龙虾产业链。 当时谁也没料到，这个决定会成为业绩“黑洞”。 2024年小龙虾批发价从年初70元/公斤暴跌至38元/公斤，腰斩的价格直接拖累子公司新宏业净利润缩水86%。

棘手的是商誉减值风险。 被收购方新柳伍承诺2024年净利润9000万元，实际完成率仅89.87%，导致安井计提3128万元减值。账上还剩7.39亿元商誉，相当于2024年净利润的一半，这颗雷随时可能再爆。

“产品经过运输、仓储多个环节，无法保证避免所有食品安全问题”，安井在港股招股书里的这段风险提示，读起来像份免责声明。 但消费者显然不买账。 2025年初，多位顾客在社交媒体曝光安井鱼丸吃出塑料片、锁鲜装饺子煮后破皮流馅。

更早的2024年，因供应商使用劣质糟头肉，安井代工的梅菜扣肉卷入“315风波”，股价单日暴跌9%。 生产线上的隐患同样令人担忧。

调查显示，安井12大生产基地中，仅个别工厂启动清真认证流程，而东南亚市场对此有硬性要求。 当海外战略遭遇食安信任危机，安井的国际化故事刚开头就卡了壳。

安井的困境是整个行业的缩影。 2024年，三全食品营收下降6%，净利润暴跌27.64%，汤圆水饺等传统品类收入减少5.84%；海欣食品上半年亏损1276万元，在8家速冻上市公司中垫底。 价格战成为常态。

2024年三季度，速冻米面企业促销力度加大，三全食品渠道费用激增，净利率跌至8.18%；安井虽然通过小吃车、夜市推广等新渠道勉强稳住营收，但毛利率同比下滑3.2个百分点。 库存压力像雪球般滚大。

三全2024年末库存量达13.86万吨，同比增加5.73%，其中速冻面米制品库存增长13.16%。 当仓库堆满滞销的汤圆水饺，企业不得不选择割肉清仓。

消费者抛弃的不只是预制菜，更是整个“高淀粉低营养”的速冻旧体系。 立高食品的稀奶油产品因健康概念营收增长70%，千味央厨的功能性面点增速超30%，而安井主力产品仍是鱼丸、虾饺等传统火锅料。

年轻群体转向更透明的选择：朴朴超市里标注“零添加防腐剂”的短保饺子售价高出安井同类产品40%，销量却月增15%；盒马与米其林餐厅联名的低脂烤肠，用“每根热量＜90卡”的标签抢走传统烤肠市场。

当对手们忙着开发益生菌汤圆、高蛋白包子时，安井的创新仍停留在“锁鲜装6.0”的包装升级，健康化转型慢了不止半拍。